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天治固定收益部基金经理 郝杰
债券市场回顾：
公开市场操作方面，本周有100亿元逆回购到期，央行进行100亿元7天逆回购操作，持平到期。本周央行公布贷款市场报价利率，1年期LPR下调5bp报3.65%，5年期以上LPR下调15bp至4.30%。流动性方面，本周资金面较上周转松，但较税期前的宽松状态有所收敛，回购利率平稳，依然处于较低水平。债券市场方面，本周债市做多情绪较上周降息后明显降温，长短端利率均小幅上行，随着跨月资金利率小幅抬升，短端利率上行幅度超过长端，收益率曲线走平。
市场观点：
上周降息后债券市场收益率出现大幅下行，本周债市小幅调整，或由于市场交易的主线回归到后续经济基本面是否能够回暖的预期。今年制约信用扩张的主要矛盾来源于地产增速的回落，虽然本周5年期LPR大幅下调15bp，以及近期推出的一系列保交楼、促进民营房企融资的政策在一定程度上有助于改善购房者预期，提升购房者的购房意愿，但短期内房地产销售明显反转或难以出现。8月24日国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，推动经济企稳向好，市场对于经济悲观的预期或有所缓和，因此在流动性没有明显转向的环境下，中长端利率或再次进入震荡期。
