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今年的股市像“猴市”，上蹿下跳难预料。既然震荡波动始终是股市的关键词，不妨让定投发挥更大优势。定投有哪些“高阶”玩法？历史收益效果如何？今天，兴证全球理财实验室带来一篇实用指南，为你揭秘更可能事半功倍的定投小妙招。以平常心，利用波动定投，是指每隔一段固定的时间，按固定金额进行投资。在市场波动下，定投才能发挥“价格上涨少得份额、价格下跌多得份额”的优势，做到“削峰填谷”。
打个比方，就像我们去买西瓜，3元一斤可以接受，1元一斤就想多买点，10元一斤可能就不想买了。做定投也很类似，买得不贵、长期坚持，结果也将水到渠成。定投如何进阶？不妨通过“定期不定额”的方式，强化定投优势。玩法1：估值定投法做投资，如果在低估时主动多买、高估时主动少买，结果如何？“估值定投法”是一种常用方法。估值，简单来说就是对某一投资品种价值的估计。比如我们会判断西瓜的价格被高估还是被低估，在投资中也与之类似。不妨以每月定投沪深300指数为例，测算过去十年的历史数据。人们常用的估值指标，是市盈率（PE），主要指数的市盈率可以在一些投资相关的门户网站查询到。“估值定投法”的投资方式，举例如下：假设每月第一个交易日为定投买入日，如果当天沪深300指数估值在近10年排序中处于最低0%~30%区间，则加倍定投；如果处于30%~70%区间，则100%比例定投；如果处于最高70%~100%区间，则定投金额减半（如下示意图）。我们来看测算结果：如果采用普通定投法，即每期投资沪深300指数1,000元，那么截至2023/4/30的总收益率为15.39%。对比之下，如果采用“估值定投法”，即按上述规则，低估时多投、高估时少投，则定投收益率提升到26.65%。数据来源：兴证全球基金、Wind，2013/5/1-2023/4/30。沪深300指数估值，采用市盈率PE(TTM)。假设指数收盘价相当于每份额的价格，每月第一个交易日定投1000元、不计算费用。以上数据仅为根据历史数据的模拟测算，测算结果仅供参考，不代表真实收益，不作为投资策略推荐和收益保证，历史数据不代表未来表现和收益承诺，基金投资有风险，需谨慎选择。我们知道，中证偏股基金指数，代表主动偏股基金的整体平均水平。投资于偏股基金指数，结果会如何呢？下表可见，普通定投下，偏股基金指数的定投收益率为38.39%。也可以采用“估值定投法”，在此依然按照沪深300指数估值区间水平，调整买入比例，那么偏股基金指数的定投收益率提升到52.49%。数据来源：兴证全球基金、Wind，2013/5/1-2023/4/30。沪深300指数估值，采用市盈率PE(TTM)。假设指数收盘价相当于每份额的价格，每月第一个交易日定投1000元、不计算费用。以上数据仅为根据历史数据的模拟测算，测算结果仅供参考，不代表真实收益，不作为投资策略推荐和收益保证，历史数据不代表未来表现和收益承诺，基金投资有风险，需谨慎选择。相比大盘指数，偏股基金长期体现了主动管理优势，不失为更好的选择。“估值定投法”是一种“定期不定额”投资，相比定期定额投资，在大盘低估时主动增加金额、高估时主动减少金额，取得了更优的历史收益。玩法2：大额定投，应对钝化俗话说：“聚沙成塔、集腋成裘。”但是当塔增高、裘增厚，每一次的添砖加瓦，效果也就不那么明显了。在定投中，随着时间的拉长，每笔投资在总资金中的占比逐渐减少，对于最终收益的影响也会减弱——这被称为定投的“钝化”效应。进行大额定投，或许能应对。比如我们可以测算一下，每当定投日出现较大回撤时，改为10倍金额的大额定投，结果如何？以每月定投偏股基金指数过去5年的历史数据测算。同样假设在每月第一个交易日定投1,000元，如果交易日当天近3个月以来的最大回撤超过了10%，则当期定投金额提高为10,000元，结果如下表：数据来源：兴证全球基金、Wind，2013/5/1-2023/4/30。沪深300指数估值，采用市盈率PE(TTM)。假设指数收盘价相当于每份额的价格，每月第一个交易日定投1000元、不计算费用。以上数据仅为根据历史数据的模拟测算，测算结果仅供参考，不代表真实收益，不作为投资策略推荐和收益保证，历史数据不代表未来表现和收益承诺，基金投资有风险，需谨慎选择。可以看到，进行大额定投的总收益率从10.84%提升至15.36%。也就是在回撤较大时，加深了“低位多投、高位少投”的定投优势。不过，大额定投更适合拥有较多本金的投资者，也可以看作大笔资金分批建仓的一种方式。如果说，定投投的是“微笑曲线”，高阶定投则意在“加深微笑”。定投争先，靠的是低位补仓、靠的是绵绵不绝。不妨以平常心面对波动，以定投优势利用波动，静待时间的玫瑰。
