22年1-9月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-8%/+8.6%/+11.2%/+10.1%，9月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-12.1%/+10.5%/+16.3%/+10.7%（增速环比+1.7/-3.7/+0.9/+0.1pct）。政策护航下，1-9月整体基建表现较佳。单月广义基建环比增速高于狭义基建，验证电力投资景气度。随着涉房企业（存在少量涉房业务但不以房地产为主业）再融资政策放开，此前受地产融资限制影响的央企及地方国企融资诉求有望逐步显现；“一带一路”沿线基础建设强度或有所加强。综合来看，看好稳增长行情持续，重视一带一路投资机会。

涉房企业融资新规有望带动建筑板块行情

据财联社报道，10月20日晚，证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：1)自身及控股子公司涉房的，最近一年房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；2)参股子公司涉房的，最近一年房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。我们认为后续随着涉房企业再融资政策放开后，部分涉房建筑企业的融资诉求有望逐步显现，带动板块行情。

行业机会分析

考虑到国际形势动荡等因素经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。价值品种估值修复维度下， 地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会。

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主稿:陈放（执业编号:A0380619120001）

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