4月20日晚，宁德时代发布了2023年的一季度业绩。

2023年一季度中，宁德时代实现了营业收入890.4亿元，同比增长82.91％，环比降低24.7％。归母净利润为98.2亿元，同比增长557.97％，环比降低25.2％，毛利率达到21.27％，同比基本持平，净利率为11.32％，同比大增了7.26个百分点。

宁德时代2023年一季度财报

【资料图】

这份成绩单的背后，是其上游电池级碳酸锂的价格在今年一季度暴跌，使宁德时代一改去年增收不增利的窘境，充分释放了其盈利能力。

每年一季度对于车市都是传统淡季，尤其是今年一季度，各家车企为了争抢市场需求均开启了价格战，进一步压制了对电池的需求，宁德时代依然一季度利润增速达到558％，创造单季度增速记录，营业成本的增速从同期的200％降低到68.4％。

但是宁德时代取得亮眼业绩的背后，其市场份额的加速下滑和高瓴资本的持续减持行为亦值得关注。

上游碳酸锂暴跌，中游电池厂大赚

2022年1月1日，电池级碳酸锂价格为20万元一吨，随后在一季度开启了上涨模式。

根据上海有色网价格数据，2022年一季度电池级碳酸锂市场均价为42.2万元/吨。

作为占宁德时代电池成本约60％的原材料，上游价格暴涨给宁德时代带来了巨大的经营压力。

2022年一季度，宁德时代净利润出现下滑，营业成本同比增长近2倍，一个重要原因是上游材料价格快速上涨造成成本增加。

宁德时代2022年一季度财报

而到了2023年一季度，电池级碳酸锂价格出现下跌趋势，仅仅三个月就跌穿了2022年的全年平均价格48.5万元/吨来到24.5万元/吨，单季度下降幅度高达60％，4月中旬则进一步跌破20万元/吨大关，目前来看价格还未有任何止跌趋势，甚至业内已经出现了16万元/吨的成交价格。

上游原材料的暴跌直接释放了宁德时代等中游电池厂的成本压力。

电池级碳酸锂此次在不到5个月的时间里，单吨价格下降了40万元左右，新能源汽车单车（以55度电为例）成本就下降了1.6万元，动力电池单GWh成本下降了2.68亿元，折合单个电芯成本下降0.27元/wh左右。

成本的下降直接体现在了宁德时代的财务数据中。

2023年一季度，宁德时代的归母净利润高达98.2亿元，同比增长557.97％，毛利率和净利率水平分别达到21.27％和11.32％，其中净利率同比增长7.26个百分点，而2022年同期的利润、毛利率和净利率却均处于同比下滑的困境中，其中归母净利润同比下降23.62％，毛利率同比降低12.8个百分点，净利率同比下滑8.26个百分点。

考虑到宁德时代对于存货成本采用加权平均法而非先进先出法，随着高成本电池的逐渐出清，宁德时代的电池成本将进一步下滑，进一步提高其后续的盈利能力。

市场份额下滑，行业地位面临挑战

2023年一季度宁德时代的国内动力电池装机量市场份额再次出现下滑，这也是自去年一季度宁德时代的动力电池装机量占比跌破50％后，又一次下滑。这次下降幅度达到5.33个百分点，占比来到44.42％。

但是不同之处在于，上一轮宁德时代的占比下滑，既来自比亚迪的竞争，也是新能源车企扶持的作为二三供的动力电池厂商如亿纬锂能、中创新航和蜂巢能源等共同提升所导致的结果。而这一次除了亿纬锂能的占比略有增长1.55个百分点，其他腾出来的市场份额基本上均被比亚迪收纳（增加了10.68个百分点）。

无独有偶，此前即使是在国内市占率下滑之际，宁德时代的全球市场份额依旧保持着稳步增长（2022年一季度市场占有率达到34.4％，同比增长了6.9个百分点），但是在2023年一季度，宁德时代全球的市场份额似乎也随着国内的市占下滑而下滑。

今年1至2月，宁德时代的全球动力电池装车量达到25.5GWh，同比增速为34％。虽然这比二线动力电池厂商中创新航5％和国轩高科-8.2％的增速好上不少，但是也明显逊色于排名前五中的比亚迪的122.6％、LG能源解决方案的51.9％和松下的47.6％增速，这也使得宁德时代的市场份额降低了1.2个百分点到33.9％。

显然，宁德时代的动力电池装机量增长暂时已经进入疲软阶段，尤其是此前市场传出的宁德时代的锂矿返利计划，即通过20万元/吨的锂价优惠来获取终端车企80％的订单，在近期锂价跌破20万元/吨后也再无任何吸引力。但是好的方面来看，3月份宁德时代的王牌电池麒麟电池已经实现量产，后续搭载麒麟电池的车型也将会陆续上市交付，未来宁德时代能否回升并维持住50％左右的市场份额值得重点关注。

为了抢回市场份额，宁德时代也在对新产品进行研发，试图保持技术优势。

在接受机构调研时宁德时代就表示，公司新技术及产品近期密集落地，其中包括极氪009和001搭载的麒麟电池、理想首个纯电动平台搭载的4C麒麟电池、与奇瑞合作首发的钠离子电池、年内预计将量产装车的M3P电池等。

此外，公司在上海车展发布了凝聚态电池，车规级应用版本可在今年内具备量产能力，也正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发。另外，除了材料、结构之外，公司还持续致力于极限制造领域的创新，如超级拉线的推出和持续升级。

业绩大涨的背后，高瓴资本持续减持

略显矛盾的是，宁德时代在2023年第一季度实现业绩增长，并且摆脱上游材料价格高涨产生的成本压力，高瓴却又减持了。

高瓴旗下HHLR管理有限公司－中国价值基金（交易所）持有宁德时代股份，在2023年第一季度末为2802.23万股，而在2022年第四季度末为3319.34万股。

图源宁德时代财报

对比可见，高瓴旗下HHLR管理有限公司－中国价值基金（交易所）减持宁德时代股份，在2023年一季度是517.11万股。

实际上不管宁德时代的业绩增长还是下降，高瓴都实施了减持。

高瓴旗下HHLR管理有限公司－中国价值基金（交易所）持有宁德时代股份，在2022年第一季度末为3884.19万股，在2021年第四季度末为4260.69万股，减持了376.5万股。

高瓴资本的持续减持到底是获利后的逐步正常退出，还是对于行业龙头宁德时代的增长性存疑，值得投资者和行业人士持续关注。

本文源自：观网财经

作者： 陈济深